Ruble neden güçlendi, bu durum sürdürülebilir mi?
Yılbaşından bu yana dolar karşısında yüzde 38 değer kazanan rublenin, Bloomberg’e göre “dünyanın en çok kazandıran para birimi” olmasının yankıları sürüyor. Ancak uzmanlara göre bu yükselişin ardında temel ekonomik dinamiklerden çok kısa vadeli dengelemeler, sezonsal etkiler ve siyasi manevralar yatıyor.
Buna göre Rusya Merkez Bankası’nın yüksek faiz politikası, sınırlı ithalat, kur üzerindeki kontrol mekanizmaları ve ihracat gelirlerinin yurtiçine çekilmesi gibi faktörler rubleyi yapay biçimde güçlü kılıyor.
Ancak bu durumun yan etkileri artıyor. Delavoy St. Petersburg gazetesine konuşan uzmanlar, aşırı güçlü rublenin ihracat gelirlerini erittiğini, bütçe açığını artırdığını ve üreticilerin rekabet gücünü zayıflattığını vurguluyor.
Özellikle petrol fiyatlarının varil başına 60 doların altına gerilemesiyle birlikte, “rubleboksa” (ruble karşılığı petrol) dengesi bozuluyor. Eğer bu trend devam ederse, hükümetin bütçede öngördüğü ortalama dolar kuru olan 96,5 seviyesine ulaşmak için yıl ortasında kurda kontrollü bir gevşeme gündeme gelebilir.
Aynı zamanda, ABD Başkanı Trump’ın başlattığı yeni gümrük savaşları ve Batı’nın yatırımcılar üzerindeki yaptırımları, yabancı sermayeyi doğrudan değil ama dolaylı yollarla Rusya’ya çekiyor. Özellikle Körfez ülkeleri ve Asya merkezli fonlar, yüksek faiz getirisi nedeniyle Rus devlet tahvillerine (OФЗ) yatırım yapıyor. Fakat bu sermaye çıkış şartlarında güvence arıyor; dolayısıyla kurdaki ani sıçramalar veya oynaklık, bu kısa vadeli yatırımları hızla tersine çevirebilir.
Uzmanlar şu an dolar kurunda 82 rubleye kadar gerileme yaşanırke, yıl ortasında 95–100 ruble bandına, yıl sonunda ise 100–105 seviyesine bir dönüş bekliyor.
Bu durumun enflasyonla mücadelede Merkez Bankası’nı zora sokacağı, ancak bütçe gelirlerini dengede tutmak için kaçınılmaz olduğu düşünülüyor. Ruble, ekonomik temellere değil, siyasal karar setlerine bağlı bir dalgalanma sürecine girmiş durumda.
21.4.2025
Реклама