1 yıl süren faiz indirimi durdu, Nabiullina nedenini açıkladı
Rusya Merkez Bankası, bir yılı aşkın süredir devam eden faiz indirim döngüsünü durdurarak 11 Eylül’de politika faizini yüzde 14 seviyesinde sabit bıraktı. Haziran 2025’ten bu yana faiz oranını 10 kez düşüren ve yüzde 21’lik zirveden kademeli olarak geri çeken banka, son iki toplantıda ise yalnızca 0,25 puanlık indirimler gerçekleştirmişti.
Bu kez faiz indiriminin gündeme alınmadığını belirten Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, kararın temel nedenlerinden birinin son aylarda hızlanan enflasyon ve özellikle akaryakıt fiyatlarındaki yükseliş olduğunu söyledi. Nabiullina, “Son aylarda fiyat artışları belirgin şekilde hızlandı. Bu durum, para politikasının doğrudan etkileyemeyeceği geçici faktörlerden kaynaklandı” dedi.
Nabiullina, akaryakıt fiyatlarındaki artışın ekonominin diğer alanlarına da yansımaya başladığını ve Merkez Bankası’nın bu ikincil etkilerin kalıcı bir enflasyon eğilimine dönüşmesini engellemek zorunda olduğunu vurguladı.
Başkan, “Para politikası bu tür tek seferlik faktörlere doğrudan etki edemez, ancak ikincil etkilerine tepki verebilir ve enflasyon artışının kalıcı bir eğilime dönüşmesine izin vermemelidir. Bunun için para politikası koşullarının ölçülü biçimde sıkı tutulması gerekiyor” ifadelerini kullandı.
7 Eylül itibarıyla yıllık enflasyon yüzde 6,3 seviyesinde bulunurken, Merkez Bankası sürdürülebilir enflasyon göstergelerinin de daha önceki yüzde 4-5 bandından yüzde 5-6 seviyesine yükseldiğine dikkat çekti. Nabiullina ayrıca faiz indirimi için sürdürülebilir enflasyondaki düşüşün yeniden başladığı konusunda güven oluşması gerektiğini belirtti.
Faiz politikasının geleceğinde Rus hükümetinin hazırladığı yeni üç yıllık bütçenin parametreleri de belirleyici olacak. Merkez Bankası, 2026’da birincil yapısal bütçe açığının GSYH’nin yüzde 2’si, 2027’de yüzde 1’i ve 2028’de yüzde 0,5’i seviyesinde olacağını öngörüyor.
Ancak hükümetin daha yüksek bir açık planlaması halinde Merkez Bankası daha sıkı bir para politikası uygulamak zorunda kalabileceği uyarısında bulundu.
Nabiullina, “Eğer bütçe taslağındaki açık, tahminimizde öngördüğümüz seviyeden daha yüksek olursa, baz senaryoya kıyasla daha sıkı bir para politikası gerekebilir” dedi. Buna karşılık hükümetin bütçe açığını daha hızlı azaltması, faiz indirimlerinin önünü açabilecek bir gelişme olarak değerlendiriliyor.
Merkez Bankası, Rus ekonomisinin üçüncü çeyrekte ılımlı bir şekilde büyümeye devam ettiğini ve mevcut ekonomik görünümün bankanın yüzde 0-1 arasındaki yıllık büyüme tahminiyle uyumlu olduğunu belirtiyor.
Yatırım faaliyetinin ilk çeyrekteki zayıf performansın ardından toparlandığı, iş gücü piyasasındaki sıkışıklığın ise bir miktar hafiflediği ifade edildi.
Ancak şirket kredilerindeki büyümenin yeniden hızlanması ve devlet harcamalarının iç talebi desteklemesi enflasyonist riskleri artırıyor.
Nabiullina, “Her ek rublelik devlet kaynaklı talep teşviki, Merkez Bankası’nın faiz indirimine yaklaşmasını zorlaştırıyor” değerlendirmesinde bulundu.
Banka bundan sonraki süreçte özellikle enflasyon beklentilerini, kurumsal kredi büyümesini ve bütçenin nihai parametrelerini izleyecek; faiz indirimlerinin yeniden başlaması ise enflasyonun kalıcı biçimde düşüşe geçtiğine ilişkin daha güçlü kanıtların ortaya çıkmasına bağlı olacak.
12.9.2026
Реклама