Rusya’nın en büyük konut inşaatçısı Samolyot Group, hükümete başvurarak 50 milyar ruble (655 milyon dolar) tutarında imtiyazlı kredi talebinde bulundu. RBC’nin aktardığına göre şirket, finansman desteğinin devlet garantisiyle sağlanmasını ve kredinin piyasa koşullarının altında faizle verilmesini istiyor. Haber üzerine şirketin hisseleri ilk saatlerde yüzde 7 düştü.
Rusya’da konut üretiminde lider konumda bulunan şirketin başvurusuna hükümetin nasıl yanıt vereceği, yalnızca şirketin geleceği açısından değil, aynı zamanda inşaat sektörüne yönelik devlet destek politikasının sınırlarını göstermesi bakımından da önem taşıyor.
2012 yılında kurulan Samolyot Grubu, konut inşaatı konusunda uzmanlaşmış bir şirket. Uzun süre Moskova, Moskova Bölgesi, St. Petersburg ve Leningrad Bölgesi'nde faaliyet gösteren şirket, daha sonra varlık gösterdiği bölgeleri aktif bir şekilde artırmaya başlamıştı. Günümüzde Samolet, Rusya'nın en büyük konut geliştiricisi (develepor) konumunda. Ekim 2020'den bu yana hisseleri Moskova Borsası'nda işlem gören halka açık bir şirket.
Şirketin 2025 yılı sonu itibarıyla birincil gayrimenkul satış hacmi 272 milyar ruble (1.218 bin m²) olarak gerçekleşti. Bu rakam 2024 yılındaki 282 milyar rubleye (1.297 bin m²) kıyasla %4 daha düşük. İpotekli kredilerle yapılan sözleşmelerin payı konut bazında %62 olurken, metrekare başına ortalama fiyat bir önceki yıla göre %10 artarak 219 bin rubleye ulaşmışı.
2025 yılına ait ön yönetim raporlarına göre, şirkette net borcun düzeltilmiş EBITDA’ya oranı 2,84 seviyesine gerilerken, bu oran 2024’te 3 olarak kaydedilmişti. Aynı dönemde şirketin kurumsal borcu 28 milyar ruble azaldı. Buna karşın, grubun UFRS’ye göre yayımladığı son mali tablolar, 2025’in ilk yarısı itibarıyla nakit ve alıcıların emanet (escrow) hesapları düşüldükten sonra düzeltilmiş net borcun 350,9 milyar rubleye yükseldiğini gösterdi. Bu tutar 2024 sonunda 291,2 milyar ruble düzeyindeydi.
Uzmanlar, Samolyot'un yüksek borçluluğunun kredi yükü ve dijital finansal varlık (DFA) ihraçlarından kaynaklandığını belirtiyor. Rikom-Trust analitik departmanı başkanı Oleg Abelev, şirketin 2025’te tahvil ihracmında sektör lideri konuma geldiğini, Trinfico hesaplamalarına göre toplam 21,5 milyar rublelik bono ihraç ettiğini hatırlatıyor.
Finam’dan Timur Nigmatullin ise, proje finansmanının escrow hesaplarıyla karşılanma oranının düşük olmasının şirketin nakit akışını sınırladığını vurguluyor. Analistler, Samolyot'un faiz sübvansiyonu veya yatırım kredileri yoluyla dolaylı devlet desteği alabileceğini dışlamazken, özel inşaatçıların doğrudan kurtarılmasına yönelik bir emsal bulunmadığına dikkat çekiyor. Bu gelişmelerin ardından yatırımcılar temkinli bir tepki verdi ve Samolet hisseleri günü yaklaşık yüzde 5 kayıpla kapattı.
4.2.2026