Ekimde iç talep hızlandı: Ekonomide sürpriz büyüme
Rusya Ekonomik Kalkınma Bakanlığı’nın yayımladığı son verilere göre, Ekim 2025’te ekonomik büyüme hızlanarak yıllık yüzde 1,6 seviyesine çıktı. Uzmanlar, bu toparlanmanın yaklaşık yüzde 40’ının hanehalkı talebindeki canlanmadan kaynaklandığını belirtiyor. Perakende ticaret, yeme-içme hizmetleri ve ücretli servislerde toplam ciro yıllık bazda yüzde 4,8 arttı.
RBC'nın haberine göre perakende satışlardaki ivmelenme, vergi artışı beklentilerinin etkisiyle daha da belirginleşti. Ocak 2026’da yürürlüğe girecek KDV artışı öncesinde tüketicilerin dayanıklı tüketim mallarına yönelmesi, Ekim ayında yüzde 6,8’lik güçlü bir büyüme kaydeden bu segmenti öne çıkardı. Buna ek olarak, Aralık ayında devreye giren geri dönüşüm ücreti düzenlemesi nedeniyle otomotiv satışlarında iki aylık dönemde yüzde 14’lük kayda değer bir sıçrama görüldü. Ekonomistler, kredi hacminin sınırlı seyrettiğini ve talepteki artışın borçlanmadan değil mevcut gelirlerden beslendiğini vurguluyor.
Sanayi üretimindeki toparlanma da Ekim performansına destek verdi. Endüstriyel üretim yıllık bazda yüzde 3,1 genişlerken, madencilik faaliyetleri ve savunma ağırlıklı imalat sanayisindeki artış büyümeye katkı sundu. İnşaat ve lojistik sektörlerinde de canlanma yaşandı. Uzmanlar, şirketlerin de yaklaşan vergi değişiklikleri nedeniyle yatırımlarını öne çektiğini belirtiyor.
Talep cephesindeki bu sıçramanın kalıcı olup olmayacağı ise tartışmalı. Ekonomistlerin bir bölümü, Ekim ayındaki hareketlenmenin büyük ölçüde öne çekilmiş talep olduğunu ve Aralık sonrası kaçınılmaz bir yavaşlamanın görülebileceğini ifade ediyor. Kasım ayına ilişkin yüksek frekanslı veriler de tüketim artış hızının yüzde 8’den yüzde 6,2’ye gerilediğini ortaya koyuyor. Buna rağmen, uzun vadede ücret artışlarının talebi desteklemeye devam edeceği görüşü de ağırlığını koruyor.
Enflasyon tarafında ise şimdilik belirgin bir baskı görülmedi. Ekim ayı aylık enflasyonu yüzde 0,5 ile beklentilerin altında gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon yüzde 7,7’ye geriledi. Kasımın ilk haftalarına ait göstergeler, fiyat artışlarının yıllık yüzde 6,7 civarına indiğine işaret ediyor. Uzmanlar, stok eritiminin fiyat baskısını sınırladığını ve talepteki geçici hızlanmanın Merkez Bankası’nın para politikasında keskin bir değişiklik gerektirmediğini düşünüyor.
Rubleyi destekleyen son haftalardaki güçlü eğilim de para politikasını etkileyen unsurlar arasında bulunuyor. Dolar kuru 76 ruble seviyesinin altına inerken, bu değer ABD paritesinde yaklaşık 1 dolar karşılığı 76 ruble anlamına geliyor. Ekonomistler, mevcut tabloda Aralık toplantısında politika faizinin 0,5 puan düşürülerek yüzde 16’ya indirilmesinin olası olduğunu belirtiyor. Ancak 2026’nın ilk yarısında talepte görülebilecek olası soğuma ve şirket stoklarındaki azalma, fiyat dinamiklerinde belirsizliği artırmaya devam ediyor.
9.12.2025
Реклама