Rubleden şaşırtan performans
Rusya finans piyasalarında dolar kuru Aralık ayının ilk günlerinde 2,5 yılın en düşük seviyesine gerileyerek 76 rublenin altını gördü. Hatta dün Forex'de kısa süreliğine 75'in altı bile görüldü. Aynı dönemde yuan kuru da yaklaşık üç yılın en düşük düzeyine indi. Uzmanlar, aşırı değerlenen rublenin kısa vadede güçlü görünse de orta vadede ekonomi açısından risk oluşturduğunu belirtiyor. Rusya Merkez Bankası’nın 5 Aralık için açıkladığı 76,97 seviyesinin de son 2,5 yılın en zayıf resmi dolar kuru olduğu vurgulanıyor .
RBC'ya konuşan ekonomistler, kurdaki hızlı düşüşün Rusya ekonomisinin iç dinamiklerinden değil, yapısal ve geçici faktörlerden kaynaklandığını ifade ediyor. Yüksek politika faizi nedeniyle ruble cinsi borçlanma maliyetlerinin artması, yabancı para talebini baskılarken, ihracatçıların yoğun döviz satışları ve sermaye çıkışına getirilen kısıtlamalar da rubleyi destekleyen başlıca unsurlar arasında gösteriliyor. Ayrıca düşük işlem hacimli bir piyasada yapılan büyük ölçekli döviz satışlarının kuru normalden hızlı aşağı çektiği belirtiliyor .
Raporda yer alan uzman görüşlerine göre rublenin mevcut seviyesi ekonomik gerçeklikle uyumlu değil. “İngosstrah-Investitsii” ve “Pervaya” şirketlerinin modellemeleri, denge kurunun 90–100 ruble aralığında olması gerektiğini ortaya koyuyor. Analistler, rublenin değerinin uzun süre gerçeğin üzerinde kalması halinde bütçede gelir kaybı, ihracatçı sektörlerde rekabet gücü zayıflaması ve iç talep üzerinde baskı gibi zincirleme etkilerin ortaya çıkabileceğini belirtiyor. Özellikle kömür ve metalurji sektörlerinde güçlü ruble nedeniyle kârlılığın gerilediği ifade ediliyor .
Uzmanlar, mevcut görünümün dış ticaret dengesi, yüksek faiz ve sermaye akışlarının birleşiminden kaynaklandığını, fakat bunun kalıcı bir tablo olmadığını dile getiriyor. Aralık ayında Maliye Bakanlığının bütçe açığını karşılamak için günlük döviz satışlarını 5,6 milyar rubleye çıkarması ve Merkez Bankası’nın yuan satışı hacmini artırması da kur üzerinde ilave baskı yaratıyor. Öte yandan, jeopolitik alanda barış beklentilerinin güçlenmesinin de döviz talebini azalttığı, piyasanın olumlu haber akışına karşı daha hassas davrandığı belirtiliyor .
Analistler, rublenin 2026 yılında kademeli olarak zayıflamaya başlayacağı görüşünde birleşiyor. RBC’ye konuşan ekonomistlere göre doların 2025 sonuna kadar 77–84 bandında kalması, 2026’nın ilk yarısında 84–90 aralığına yükselmesi, yılın ikinci yarısında ise küresel koşullara bağlı olarak 88–95 seviyelerine tırmanması olası görülüyor. Uzmanlar, bütçe baskısının artması, emtia gelirlerinin azalması veya sermaye kontrollerinin gevşetilmesi hâlinde rublenin daha hızlı değer kaybedebileceği uyarısında bulunuyor.
6.12.2025
Реклама