Haziran beklentileri: Ruble aleyhine işleyen 7 faktör
Güçlenen rublede gidişat nereye? Haziran 2025’te ruble üzerinde baskı yaratacak bir dizi ekonomik ve jeopolitik unsurun etkili olması bekleniyor. Uzmanlar, dolar/ruble kurunun 78-84 aralığında dalgalanabileceğini, ancak olumsuz senaryoda 95 seviyesine kadar çıkabileceğini belirtiyor.
Mayıs ayında ruble neredeyse iki yılın en güçlü seviyelerine ulaştı. Dolar/ruble kuru 24 Mayıs itibarıyla 79,71’e gerileyerek 80’in altına düştü. Ancak analistlere göre, yaz aylarında bu tablo değişecek. RBC’nin görüştüğü uzmanlar, rubleyi destekleyen faktörlerin Haziran’da zayıflayacağı, bazı faktörlerin ise tamamen ruble aleyhine döneceği konusunda uyarıyor.
Birincil faktör, ihracatçıların döviz satışlarının azalması ve ithalatçı talebinin artması. Mayıs ayında ihracatçıların döviz satış oranı %90’a kadar çıkarken, Haziran’da bu oranın düşmesi bekleniyor. Tatil sezonunun başlamasıyla birlikte hem ithalatçıların hem de halkın döviz talebinin artması, piyasadaki döviz arzını dengeleyecek ve ruble üzerinde baskı yaratacak.
İkinci faktör, Merkez Bankası’nın faiz politikasındaki olası değişiklik. Nisan sonunda politika faizini %21’de sabit tutan Merkez Bankası, Haziran toplantısında faiz indirimine dair sinyal verebilir. Enflasyonun yavaşlaması ve faiz indirimi beklentisi, yatırımcıların rubleden çıkıp dövize yönelmesine yol açabilir. Ancak bazı uzmanlar, belirgin bir faiz indirimi için gerekli koşulların henüz oluşmadığını vurguluyor.
Üçüncü olarak, jeopolitik riskler Haziran’da da önemini koruyacak. Rusya-ABD müzakerelerine dair belirsizlikler ve Batılı ülkelerle ticari ilişkilerde yaşanan dalgalanmalar, yatırımcıların güvenini zayıflatabilir. Mevcut olumlu beklentilerin bozulması halinde ruble üzerindeki baskı daha da artacak.
Dördüncü faktör, petrol fiyatlarındaki gerileme. Brent petrolünün varil fiyatı mart sonundan bu yana %13’ten fazla düşerek 64,78 dolara indi. Petrol fiyatlarındaki düşüş, Haziran’da ihracat gelirlerini azaltarak döviz arzını sınırlayabilir.
Beşinci olarak, Merkez Bankası’nın döviz satış limitlerinin düşürülmesi olasılığı gündemde. Mayıs ayında günlük 8,86 milyar rublelik döviz satışıyla piyasayı dengeleyen Merkez Bankası, Haziran’da bu limitleri azaltabilir. Bu da piyasada döviz talebini artırıp rublede dalgalanmalara yol açabilir.
Altıncı faktör, yapısal bütçe açığı. Yüksek kamu harcamaları ve sınırlı gelir kaynakları nedeniyle bütçe açığının kalıcı hale gelmesi, Haziran’da ruble üzerinde baskı oluşturacak. Bu durum, döviz piyasasında volatiliteyi artırabilir.
Yedinci faktör ise temettü sezonunun sona ermesi. İlkbaharda şirketlerin yıllık temettü ödemeleri döviz talebini artırırken, yaz başında bu sezonun sona ermesi ihracatçıların döviz repatriasyonunu azaltarak rubleyi zayıflatabilir.
Ruble lehine tek olumlu faktör ise küresel piyasalarda doların zayıflaması. Dolar endeksi (DXY) 100 puanın altına düşerek yıl başına göre %10 geriledi. ABD’nin kredi notunun Moody's tarafından düşürülmesi doları zayıflatırken, ruble için kısmi bir destek sağlıyor.
26.5.2025
Реклама