Rusya'da faiz neden sabit kaldı, etkileri ne olacak?
Rusya Merkez Bankası, 21 Mart’taki (dün) toplantısında beklendiği gibi politika faizini yüzde 21 seviyesinde sabit tuttu. Bu karar, hem iç talepteki güçlü artış hem de yavaşlamasına rağmen hâlâ yüksek seyreden enflasyon baskısı nedeniyle alındı. Merkez Bankası’nın açıklamasında, özellikle kalıcı fiyat baskılarına dikkat çekildi ve dezenflasyonun sürdürülebilir olup olmayacağının dikkatle izleneceği belirtildi. Ayrıca, bir ilk olarak, jeopolitik tansiyonun düşmesi halinde bunun da dezenflasyon sürecine katkı sağlayabileceği ifade edildi.
Uzmanlara göre, Merkez Bankası’nın bu kararı kısa vadede ruble üzerinde destekleyici etki yaratabilir. Özellikle yılın ilk çeyreğinde kredi büyümesinin zayıf kalması ve halkın tasarruf eğiliminin güçlü seyretmesi, sıkı para politikasının etkili olduğunu gösteriyor. Rubledeki son haftalardaki değerlenme de bu politikanın sonuçlarından biri olarak görülüyor. Analistlere göre, ruble kısa vadede 81–87 bandında kalabilir; ancak jeopolitik gelişmelere bağlı olarak bu aralık genişleyebilir.
Faiz kararının hisse senedi piyasasına etkisi ise daha olumsuz oldu. Moskova Borsası endeksi karar sonrasında düşüşe geçti. Yüksek faiz oranları şirketlerin krediye erişimini zorlaştırırken, özellikle borçlu firmalar için büyüme potansiyelini sınırlıyor. Buna karşın, nakit pozisyonu güçlü ve borçsuz şirketler, bu ortamda daha avantajlı hale geliyor. Uzmanlar, Merkez Bankası’ndan gelecek faiz indirimi sinyallerinin piyasalarda güçlü yükselişlere neden olabileceğini belirtiyor. Rube ise karardan fazla etkilenmedi.
Tahvil piyasasında ise faiz kararının büyük ölçüde önceden fiyatlandığı belirtiliyor. Özellikle devlet tahvillerinde (OFZ) son aylarda yaşanan yükseliş, piyasaların faizlerin gelecekte düşeceğine dair beklentilerini yansıtıyor. Analistler, yatırımcıların uzun vadeli sabit faizli tahviller ile yüksek dereceli kurumsal tahvillere yönelmesinin mantıklı olacağını düşünüyor. Ancak bazı uzmanlar, bu dönemde değişken faizli tahvillerin daha cazip olabileceğini ve yüksek kupon gelirleri sunarak getiri avantajı sağlayabileceğini savunuyor.
RBC'nın haberine göre Rusya Merkez Bankası'nın temkinli duruşu piyasalarca "anlaşılır" bulunuyor. Enflasyonla mücadelede kararlılık gösterilirken, ekonomideki toparlanma sinyallerinin istikrara kavuşması bekleniyor. Uzmanlar, eğer dezenflasyon süreci ivme kazanırsa ve jeopolitik tansiyon da düşerse, yaz aylarından itibaren faiz indirimi döngüsünün başlayabileceği görüşünde birleşiyor. Bu da yılın ikinci yarısında ruble, tahvil ve hisse senedi piyasalarında daha net yön hareketlerinin yaşanabileceği anlamına geliyor.
22.3.2025
Реклама