Yabancı şirketlerin Rusya'dan çıkışı duruyor: Sadece 15
Rusya’dan yabancı şirketlerin çıkış süreci 2025 yılında neredeyse tamamen durma noktasına geldi. AK&M ajansının hazırladığı birleşme ve satın alma (M&A) raporuna göre, yılın ilk dokuz ayında sadece 15 çıkış işlemi gerçekleştirildi. Bu sayı, 2022 yılından bu yana kaydedilen en düşük düzey oldu. Üçüncü çeyrekte gerçekleşen beş işlem toplam M&A hacminin yalnızca yüzde 1,9’unu oluşturdu. Uzmanlar, yüksek zorunlu indirim oranları ve devlet onay süreçlerinin zorluğu nedeniyle yabancıların satış kararlarını ertelediğini belirtiyor.
2022’de Ukrayna’daki askeri operasyonunun başlamasının ardından çok sayıda uluslararası şirket Rusya’dan ayrılmış, o dönemde 109 çıkış işlemi yapılmıştı. Ancak sonraki yıllarda bu eğilim hızla zayıfladı. 2023’te 75, 2024’te ise 40 işlem gerçekleşti. 2025’in ilk dokuz ayında kaydedilen 15 çıkışın toplam hacmi 642,8 milyon dolar oldu. Bu miktar, aynı dönemdeki 25,9 milyar dolarlık birleşme ve satın alma hacminin sadece yüzde 2,5’ine denk geliyor.
RBC'nın haberine göre ekonomistler, çıkış sürecinin yavaşlamasında devletin getirdiği satış şartlarının belirleyici olduğunu vurguluyor. Rusya’da yabancı yatırımcıların varlıklarını devrederken uygulamak zorunda oldukları indirim oranı yüzde 60’a, bütçeye ödenmesi gereken zorunlu katkı payı ise yüzde 35’e yükselmiş durumda. Aspring Capital analisti Svyatoslav Safronov’a göre, “kolay satılabilir” varlıkların çoğu 2024 sonunda zaten el değiştirdi ve piyasada artık yalnızca karmaşık ya da düşük likiditeli projeler kaldı.
Bunun sonucu olarak birleşme ve satın alma piyasası yerli konsolidasyonlara yöneldi. AK&M verilerine göre, Rusya’daki M&A işlemlerinin toplam hacmi 2025’in ilk dokuz ayında 25,91 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu, bir önceki yıla göre yüzde 23’lük bir düşüş anlamına geliyor. Uzmanlar, yüksek faiz oranlarının da yeni satın almaları frenlediğini söylüyor. Şirketler, büyümelerini grup içi birleşmeler ya da kapalı yatırım fonları üzerinden sürdürmeye çalışıyor.
Öte yandan, yabancıların devrettiği işletmeleri yeniden satın alma işlemleri beklenenden az gerçekleşti. Uzmanlar, hukuki sınırlamalar ve düşük likidite nedeniyle ikinci el satışların sınırlı kaldığını belirtiyor. AK&M verilerine göre 2025’in ilk dokuz ayında devlet tarafından kamulaştırılan varlıkların toplam değeri 5,7 milyar doları aştı. Böylece, Rusya’da yabancıların ayrılışının yerini büyük ölçüde kamulaştırma ve yerli sermaye konsolidasyonu aldı.
5.11.2025
Реклама