Faiz düştü: Ruble ve yatırım araçları nasıl etkilenecek?
Rusya Merkez Bankası, cuma günkü toplantısında politika faizini 200 baz puan indirerek yüzde 18’e çekti. Beklenen bu adım, piyasalarda temkinli bir iyimserlik yaratırken, ekonomistlere göre faiz indirimi sürecinin devam etmesi hem iç talebi canlandırabilir hem de enflasyonla mücadelede yeni bir denge arayışını gündeme getirebilir.
Faiz kararının gerekçesinde, enflasyon baskılarının öngörülenden hızlı gevşemesi ve iç tüketimin dengelenmesi öne çıktı. Merkez Bankası, yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 6-7 aralığına çekti. Ancak halkın enflasyon beklentileri hâlâ yüksek: Temmuz anketinde bu oran yüzde 13 seviyesini korudu. Uzmanlar, bu çelişkinin para politikasının yönü açısından belirleyici olacağına dikkat çekiyor. Finans Kongresi’nde konuşan Başkan Elvira Nabiullina, "sıkı para politikasından gevşemeye geçişte temkinli olunması gerektiğini" vurguladı.
RBC'nın aktardığına göre kur cephesinde ise ruble, faiz indirimi kararına rağmen güç kazandı. Moskova Borsası verilerine göre, yuan/ruble kuru karar sonrası yüzde 0,2 geriledi. Uzmanlara göre faiz indirimi sınırlı bir etki yaratsa da, rubledeki sağlam duruş daha çok sermaye kontrolleri, ithalat kısıtlamaları ve güçlü dış ticaret fazlasıyla ilişkili. Buna rağmen, faiz farklarının daralmasıyla birlikte yıl sonuna kadar rublede kademeli bir değer kaybı yaşanabileceği öngörülüyor. PSB analistleri, dolar kurunun 2025 sonunda 86-87 rubleye çıkabileceğini tahmin ediyor.
Borsa tarafında ise ilk tepki olumsuzdu. Moskova Endeksi, karar sonrası 2800 puan altına sarkarken, piyasa katılımcılarının çoğu faiz indiriminin fiyatlara halihazırda yansıdığını belirtiyor. Ancak gelecek haftalarda ödenecek temettülerin yeniden yatırıma yönlendirilmesiyle endeksin 2900-3000 puan aralığına tırmanabileceği düşünülüyor. "Sberbank", "Rosneft", "AFK Sistema" ve "Yandex" gibi hisselerin ön plana çıkması bekleniyor.
Tahvil piyasasında ise uzun vadeli sabit faizli enstrümanlara yönelim artıyor. Özellikle devlet tahvilleri (OФЗ) ve kurumsal bonolar, yatırımcıların çift haneli getirileri sabitleme arayışı sayesinde yeniden cazip hale geldi. Analistler, faiz indirim döngüsünün sürmesi halinde uzun vadeli sabit kuponlu tahvillerin değer kazanacağını belirtiyor. Bu bağlamda, "Rossseti", "RZD" ve "X5 Finans" gibi kurumsal ihraçlar da öne çıkıyor.
25.7.2025
Реклама