Rusya'da KDV artışı piyasaları nasıl etkileyecek?
Rusya Maliye Bakanlığı’nın KDV oranını yüzde 20’den 22’ye çıkarma planı, piyasada kısa vadeli enflasyon baskılarını artıracak bir faktör olarak değerlendiriliyor. Uzmanlar, fiyatlara olası yansımanın sınırlı olacağına dikkat çekiyor, ancak bunun Merkez Bankası’nın faiz indirimlerinde frene basmasına yol açabileceğini belirtiyor. Özellikle küçük işletmelerin vergi yükü artacağı için maliyetler üzerinden yeni bir enflasyon dalgası tetiklenebilir.
Ekonomistlere göre, KDV’nin artırılması ilk etapta tüketici fiyatlarında 0,5-1 puanlık bir yükselişe neden olabilir. BCS Investment uzmanı Mihail Zelçer, bu nedenle yıl sonu için öngörülen yüzde 14’lük faiz oranının “en iyi ihtimalle” yüzde 15 seviyesinde kalabileceğini ifade ediyor. Gaidar Enstitüsü’nden Evgeniy Goryunov ise, artışın doğrudan değil dolaylı etkilerine dikkat çekiyor: “Bu karar enflasyon beklentilerini yukarı çekebilir, ancak asıl belirleyici faktör döviz kuru ve kredi piyasalarındaki hareketler olacak.”
Bazı analistler ise vergi artışının uzun vadede dengesizlikleri azaltabileceği görüşünde. OTP Bankası’ndan Dmitriy Golubkov, KDV gelirlerindeki artışın bütçe açığını daraltarak orta vadede dezenflasyonist bir etki yaratacağını savunuyor. Rus uzmana göre, bu durum Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine devam etmesine zemin hazırlayabilir. Ancak kısa vadede işletmeler üzerindeki vergi yükü, krediye erişimi daha da önemli hale getirecek.
Küçük ve mikro ölçekli şirketler için asıl sorun, KDV ödeme zorunluluğunun sınırının 60 milyon rubleden 10 milyon rubleye düşürülmesi. Maliye Bakanlığı’na göre bu düzenleme, sadeleştirilmiş vergi rejimindeki şirketlerin yaklaşık yüzde 15’ini kapsayacak. Golubkov, “Bu kesimde maliyet enflasyonu artacak, fakat tüketici sepetindeki payları düşük olduğundan genel tabloyu dramatik şekilde değiştirmeyecek” diyor.
Ruble üzerindeki etkilere gelince, yorumlar farklılaşıyor. Bazı uzmanlar, vergi artışının ithalat talebini sınırlayarak rubleyi destekleyeceğini düşünüyor. Zelçer, yeni düzenlemenin açıklanmasının ardından yıl sonu için dolar kurunun 90’dan 85 rubleye çekilebileceğini belirtiyor. Öte yandan Golubkov, piyasada biriken likiditenin döviz talebine kayabileceğini ve bunun rublede yeni bir baskı yaratabileceğini hatırlatıyor.
Uzmanlara göre KDV artışı hem bütçe disiplinini güçlendirecek hem de para politikasının seyrinde belirleyici bir rol oynayacak. Merkez Bankası’nın ekim toplantısında faiz indirimlerini duraklatması olasılığı gündemde. Uzmanlara göre, verginin piyasa üzerindeki net etkisi, hükümetin harcama planları ve küresel ekonomik koşullar ile birlikte şekillenecek.
26.9.2025
Реклама