Rusya piyasasının geleceği: Yatırımlar nereden gelecek?
Rusya'nın yabancı yatırımcılara yönelik yeni teşvikleri ve devlet garantileri, uluslararası sermayenin geri dönüşüne ilişkin umutları artırdı. Ancak Forbes dergisinin Rusça edisyonu Batılı yatırım fonlarının hala temkinli davrandığını ve işlemlerin spekülatif hareketlerle sınırlı kaldığını yazıyor. Öte yandan, Trump'ın Beyaz Saray'a dönüşüyle ABD-Rusya diyaloğunun yeniden canlanması, yatırım ortamını olumlu etkileyebilecek bir gelişme. Rus yetkililer, yabancı yatırımcıların bloke edilen varlıklarını unutup yeniden yatırım yapmalarını teşvik ederken, hamle henüz uluslararası arenada beklenen yankıyı uyandırmadı.
Hükümet, bütçe gelirlerini artırmak amacıyla büyük kamu şirketlerini ve bankaları özelleştirme planlarını gündeme getirirken, bir yandan da bazı şirketlerin devlet kontrolüne geçtiği görülüyor. Son dönemde YUGK vakası gibi örnekler yatırımcılarda belirsizlik yarattı: Devlet, bir yandan özelleştirme ile sermaye çekmeye çalışırken, diğer yandan önceki özelleştirmeleri yeniden değerlendirme eğiliminde. Bu ikili yaklaşım, piyasa dinamiklerini doğrudan etkiliyor.
YUGK (Güney Madencilik Şirketi), Rusya'nın en büyük ikinci altın üreticisi. 2025'te devlet tarafından açılan soruşturma sonucu şirket kamulaştırılmış ve hisseleri kısa sürede yüzde 30 değer kaybetmişti.
Batılı fonların Rusya'dan çekilmesinin ardından, bireysel yatırımcılar piyasanın ana aktörleri haline geldi. Moskova Borsası verilerine göre, işlem hacminin yüzde 70-80'ini küçük yatırımcılar oluşturuyor. Bu ise piyasanın dış şoklara karşı görece dirençli olmasını sağlamakta. Ancak bu yatırımcıların çoğu, tasarruflarını mevduat ve gayrimenkul gibi düşük riskli enstrümanlara yönlendiriyor, hisse senedi piyasasına katılım ise sınırlı seviyede.
Rusya'nın geleceğine dair üç olası senaryo öne çıkıyor: İran modelinde olduğu gibi sermayenin içeride hapsolması ve devlet destekli halka arzlar; Latin Amerika tarzı dalgalı piyasa düzeni; veya savunma sanayii odaklı "silahlı kapitalizm" modeli. Her senaryoda, devletin piyasayı yönlendirmedeki rolü kritik önemde. Yatırımcılar ise şeffaflık, yüksek kaliteli şirketler ve küresel standartlarda getiri beklentisi içinde.
Forbes'a göre Rusya'nın piyasa geleceği, devletin yatırım ortamını iyileştirme çabaları ile küçük yatırımcıların güven kazanması arasındaki dengeye bağlı. Dış sermaye girişi kısıtlı olsa da, içeride biriken likidite ve devletin teşvikleri, piyasada kontrollü bir büyümeyi mümkün kılabilir. Ancak yatırımcıların kalıcı olarak piyasada kalması için şeffaf kurallar ve uzun vadeli istikrar şart.
10.9.2025
Реклама